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博彩属于赌博吗|P2P之后 众筹会否重蹈覆辙?

发布时间:2020-01-11 11:51:10 | 点击次数:1116次

博彩属于赌博吗|P2P之后 众筹会否重蹈覆辙?

博彩属于赌博吗,原题为《众筹:下一个p2p?》

“宋仲基《太阳的后裔》写真集,此项目必须在2016年4月16日前得到¥14600的支持才可成功!剩余8天!已筹到¥130815,当前进度896%,1330名支持者。”三种回报形式分别为:1元支持者将有机会获得5月14日宋仲基北京见面会1080元的门票一张;146元将获得《太阳的后裔》写真书一本,还有无回报的无私支持。

某大型产品众筹平台推出的这个项目,借助这部韩剧的超高人气,瞬间就迈过了达成的门坎。这在受p2p问题波及而人气低迷的整个互联网金融行业,实属罕见。

众筹一词,源于英文crowdfunding,由发起人提案通过网络平台,向群众募资,提案涵盖公益、艺术、设计、创业募资等方面。在设定天数内,达到或者超过目标金额,项目即成功,发起人可获得资金;筹资项目完成后,支持者将得到发起人预先承诺的回报,回报方式可以是实物,也可以是服务,如果项目筹资失败,已获资金将全部退还支持者。

2011年,众筹作为一种新的金融形态开始在中国出现,但集中爆发是在2014年和2015年。据零壹研究院数据中心不完全统计,截至2015年12月31日,大陆互联网众筹平台至少有365家,其中2015年上线的平台有168家,较去年小幅增长7.0%。

目前来看,中国的众筹大致可分为两类,除了上文提到的实质上是“预售+团购”模式的产品众筹以外,另一大类,就是被市场普遍称为股权众筹的互联网非公开股权融资。

2015年8月10日,中国证券业协会向场外证券业务经营机构下发“关于调整《场外证券业务备案管理办法》个别条款的通知”。通知明确将《场外证券业务备案管理办法》第二条第(十)项“私募股权众筹”修改为“互联网非公开股权融资”。

根据官方解释,之所以纠正说法,是因为由于没有统一行业监管规则,各类冠以“股权众筹”、“众筹”名义的金融模式遍地开花且良莠不齐。因此,规定通过互联网方式进行的私募股权融资行为,不属于《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》规定的股权众筹融资范围。

根据《公司法》、《证券法》等有关规定,未经证券监管部门批准,任何单位和个人都不得向不特定对象发行证券、向特定对象发行证券累计不得超过200人。

在出文规范之前,监管层正在努力引导市场厘清概念、划清界线,为真正意义上的股权众筹扫除障碍。近期,监管部门曾不止一次提出,正在抓紧研究制定股权众筹融资试点的监管规则。

业内人士猜测,监管层透露出的潜台词可能是,将股权众筹划分为“私募”和“公募”两大模式。但官方并未对此答复。

据统计,截至去年年末,中国众筹市场规模大概在100亿元左右,这样的发展速度在其他任何国家都未曾出现。随之而来的是初期互联网私募股权融资的乱象,并造成风险的不断积聚,这不免让人重新回忆起2015年刚刚遭遇大清洗的p2p网贷行业,同样的闹剧会不会重演?

马文俊难以想象,他创立的海尔小帅影院在去年7月,仅仅登陆京东股权众筹平台90秒,就募集到1500万元。9个月后,现在该项目估值已达到当初的4倍,而且对接了下轮融资。

与马文俊相仿,一家开发智能硬件的创业者也通过众筹募集到了急需的资金,但他们获得资金的模式并不相同。这家公司在此前遇到了其他创业者的共同难题,最初因产品生产量很小,所有厂家都不愿意接单,导致这款市场前景可期的产品难以问世。源于互联网金融的热潮,这家公司找到了互联网股权投融资平台“蚂蚁达客”,通过平台的募集,这家公司获得了一家厂商的认可,愿意不计成本接单,但前提是要以股东身份入股,成为战略投资人。这也是众筹的另一种模式。

经济下行周期的大背景下,传统固定收益类市场处于持续的风险暴露期,股票二级市场表现不佳,从去年开始的“资本寒冬论”,延续至今,甚至有业内人士分析,二季度资产荒的情况将达到高峰。

类似的互联网私募股权众筹平台,在这样的时点,给很多优质的创业者提供了多一条道路,也给创业投资者一个发现的渠道。

京东金融副总裁金麟表示,创投市场的资金实际上依然有很多徘徊在场外,只不过目前一时找不到优质的“赛道”和项目。

这被业内很多人认同。“资本寒冬是相对而言,好的项目依然受资金追捧。”上海远瞻股权投资管理有限公司总裁李喆称。

另一方面,在同样的背景下,高净值客户投资者的选择变得狭窄,加之p2p网贷风险集中暴露后,击溃了部分互联网金融投资者的信心,这部分资金同样需要出口。

马文俊在众筹平台的项目还有一个数字是,投资人持有期回报率超过300%。也就是说,如果一个投资人当时在该平台投资马文俊的项目25万元,不到一年时间,将获得超过75万元的收益。

股权融资领域的高风险已是普遍常识,成功者寥寥,但这样成功退出并给投资者高回报的项目,确实证明了机会的存在。

余先生是一家外企职员,“70后”的他在经历了房地产、股票市场投资后,开始更加注重资产配置,近期他关注到股权众筹领域。

“我找过专门的机构,他们建议我至少投资十个项目,把风险分散,因为十个项目当中只有一个产生收益,在股权众筹中是正常的,甚至是相对乐观的情况。不过一旦能够投资成功,收益是相当可观的。高风险必然带来高回报。”

对于有经验的合格投资人来讲,确实如此,但如果对于没有经验、一知半解的人来讲,这似乎是一个不该进入的领域。

“我在讲课的时候,很多投资者只问我两个问题,退出和回报,对项目本身丝毫不关心。”一个投资平台的负责人对众筹投资人的素质感到担忧。他介绍,一般来讲,投资金额在200万-300万元之间的,是业界公认的合格投资人,风险承受能力比较强,能有足够的资金分散投资多个项目来对冲风险。

业内人士透露,通常情况下,众筹平台100个项目中,至多有10个最终能以上市、登陆新三板、或者获得新一轮融资的方式退出,让投资人获得收益,剩下则大多以失败告终。只关注收益的盲目投资人,最终获得收益的概率往往为零。

“创业维艰,即使是最优秀的项目也是‘九死一生’,跑到终点的寥寥无几,这也恰是风险投资最大的魅力所在。”金麟的话,道出了这个行业的概貌。

由于众筹崛起的时点,恰巧国内p2p网贷平台风险集中暴露和行业深度调整的时期,初创期的国内互联网股权融资市场,确实存在不少和彼时的p2p市场相似的乱象。

过分强调收益、无限度做出承诺、信息披露不全等等都是很多问题平台的共性。“很多不懂投资的人,做股权众筹平台和不懂金融及风控的人做p2p是一个道理。对平台的项目无法做充分的竞调和甄别,没有有效的风险防控机制,最终的结果是,要么被项目负责人蒙蔽,导致投资人一并受连累,要么和项目负责人共同蒙蔽投资人,致使其在未知风险下投资。”股权众筹平台“京北众筹”的创始人罗明雄称。

但即便如此,罗明雄认为股权众筹成为第二个p2p的可能性不大。“监管趋严以及越来越高的门槛让不少早期进入的草根平台或者关门、或者转型,很难形成p2p网贷那样的数千家平台混战的局面。”

他解释称,p2p网贷从2007-2013年的发展初期,给了普通创业者足够多的机会及成长的时间;但从2011 -2014年的股权众筹发展初期却并非如此,因为太难。“最近几十家众筹平台关门的原因正在于此。此外,p2p平台的标的,不少进行了以大拆小、以长拆短,并且参与门槛低、参与人数多,因此,很多创业者纷纷杀入并在短期内可以融入很多的人和钱。但股权众筹本身有人数限制,投资起点又相对大得多,并且不能有固定回报承诺,普通老百姓很难有参与进来的机会;加之2016年作为互联网金融监管元年,股权众筹市场已经进入一个“良币驱逐劣币”的阶段,留给普通创业者的机会就非常有限了。”

“蚂蚁达客”总监程雁宾也认为,站在投资人的角度,股权众筹因为是一种高风险的投资行为,理应得到法律法规的监管。

“过去的一两年,互联网非公开股权融资平台在中国发展的速度非常快。但不得不承认,尚有不少不合规的地方,监管的空白也仍然存在。比如,把股权众筹和互联网非公开股权融资的混淆,比如信息披露不充分,比如很多平台运用资金杠杆,等等。”

她坦言,在互联网非公开股权融资领域以及产品众筹领域,过往被隐藏了一些风险,甚至已经有一些风险事件在相继爆发。而反观这些风险事件的起因,其背后都或多或少与平台对合规的理解不透、实际运作经验不足、责任心不到位有关。“你能看到我们其实发展得非常有节制,平台上一共就6个项目。”她笑言,“你知道如果想做多的话,原本并不难。”

高风险确实是股权众筹的参与者们普遍的共识。金麟表示,如果股权众筹平台不能有效降低其平台上创业项目的风险,那就没有什么价值,但降低风险并不代表着对投资者承诺刚性兑付。

而上述几位平台负责人提到的这些风险,不免让人联想起此前已经频繁出事的p2p行业,同样是在互联网金融领域,同样是操作过程中的不规范持续显现。这也是多位业内人士在谈到整个行业时的普遍担忧。

“即便我们有庞大的大数据基础,仍然有很多担忧,但是很多没有这样基础的参与者,却做着更大胆的事情。”程雁宾说,“我们更希望监管能够制定更为详尽、完整的规则、确保行业健康发展。”

《凤凰周刊》记者/曹蓓

本文节选自《众筹:下一个p2p?》,原文刊载于《凤凰周刊》2016年第12期,总第577期。

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